上周 ，美股市场创下历史新高 ，而能源期货价格因中东紧张局势缓解而有所下跌 。尽管如此，期权市场显示出投资者对未来地缘政治和宏观经济动荡的担忧 。短期内，股票投资者态度乐观 ，看跌期权溢价下降 ，但长期市场偏好偏差未有显著变化，暗示乐观情绪可能难以持久。芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)的长期合约价格仍处高位 ，反映出市场对关税影响的担忧。
研究公司Asym 500 LLC创始人Rocky Fishman指出 ，衍生品市场尚未完全恢复至2月份水平，4月份的波动具有持续性影响 ，波动率指数期货曲线变陡 ，六个月区间达到2023至2024年大部分时间里罕见的水平 。
上周，投资者买入VIX波动率指数期权的迹象显现 ，VVIX指数降至90以下 ，为去年7月以来的较低水平 。石油市场也未能完全从以色列与伊朗的冲突中恢复，布伦特原油隐含波动率降至6月初水平 ，偏度持平 ，表明无明显看涨或看跌倾向。然而，原油价格波动的押注相对于股票仍具有更大溢价，因标普500指数涨势给期权市场带来压力 。
摩根大通公司衍生品策略师Emma Wu等提出股票与石油的混合交易建议 ，指出若中东局势再度紧张 ，原油价格可能上涨，而股票可能因利率维持高位更长时间而下跌 。尽管这两类资产近期相关性较高 ，但在地缘政治紧张时期 ，这种关系往往转为负相关。
国际政治局势的不断变化让许多投资者措手不及 。根据欧洲洲际交易所期货数据，截至6月24日的一周内 ，对冲基金和其他大型资金管理机构在布伦特原油期货和期权上的净多头仓位出现自4月初以来的最大降幅 。
Bridgeton Research Group数据显示 ，在欧洲天然气市场，趋势跟随型商品交易顾问(CTA)的净空仓比例从9%上升到18% ，净多仓比例则从11%降至9%。这些算法往往会加剧市场波动 ，使得拥有实物资产的交易员更难以在市场中进行操作 。
原油的期货价差交易吸引了投资者前所未有的浓厚兴趣，本月相关期权持仓量达到历史新高 。交易员们认为短期供应紧张可能逆转为供应过剩 ，因欧佩克及其他产油国将向市场投放更多原油 ，而不确定的经济前景可能抑制需求。
高盛集团分析师Yulia Zhestkova Grigsby和Daan Struyven在报告中指出，地缘政治风险溢价的大幅下降可能反映了交易员近期在未出现重大石油供应中断的情况下应对重大地缘政治冲击的经历 、伊朗的克制反应 、美国和中国避免出现大规模供应中断的强烈意愿，以及自秋季以来可能出现的从大幅库存削减转向大幅库存增加的趋势 。
